來源：金十?dāng)?shù)據(jù)創(chuàng)牛配資
高盛首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家簡·哈祖斯（Jan Hatzius）近期對經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)測反復(fù)無常。他試圖通過最新報告挽回信譽(yù)，采用了經(jīng)濟(jì)學(xué)家們慣用的“兩頭堵”話術(shù)——一邊暗示特朗普的瘋狂關(guān)稅計(jì)劃可能意外奏效，一邊吹噓美國經(jīng)濟(jì)韌性，同時迫于學(xué)術(shù)權(quán)威的壓力，不得不繼續(xù)鼓吹現(xiàn)行“自由貿(mào)易”體系。
本周，哈祖斯不得不承認(rèn)特朗普的強(qiáng)硬策略或許真能見效，但為防萬一，他補(bǔ)充道：如果實(shí)體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與調(diào)查數(shù)據(jù)的背離持續(xù)擴(kuò)大，最終可能導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟(jì)崩盤。
不過創(chuàng)牛配資，他唯一確信的建議是：做空美元，買入黃金。
以下是他的原話分析：
1、特朗普政府正在軟化部分最激進(jìn)的關(guān)稅政策
在暫停90天對等關(guān)稅、豁免ICT產(chǎn)品關(guān)稅后創(chuàng)牛配資，白宮近期又調(diào)整汽車零部件關(guān)稅，避免與鋼鋁關(guān)稅疊加，并補(bǔ)償車企部分成本。預(yù)計(jì)很快將與部分國家達(dá)成初步貿(mào)易協(xié)議。談判氛圍改善。
2、實(shí)體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)展現(xiàn)韌性
雖然4月非農(nóng)數(shù)據(jù)采集時間較早（4月6-12日），但經(jīng)季節(jié)性調(diào)整后的最新失業(yè)金申領(lǐng)數(shù)據(jù)顯示勞動力市場仍穩(wěn)健（至少裁員端如此）。這些數(shù)據(jù)推動金融環(huán)境大幅寬松，我們估算金融條件對GDP增長的拖累峰值已從4月的1個百分點(diǎn)降至三季度的0.2個百分點(diǎn)。
3、但未來12個月衰退風(fēng)險仍達(dá)45%
預(yù)計(jì)醫(yī)藥、半導(dǎo)體等領(lǐng)域仍可能被加稅，且暫緩的對等關(guān)稅仍有生效風(fēng)險。實(shí)體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)通常滯后，而提前采購行為加劇了這種滯后。值得注意的是，調(diào)查數(shù)據(jù)（雖不完美但不受囤貨影響）的惡化程度已超過典型衰退水平，特別是消費(fèi)者和企業(yè)預(yù)期指標(biāo)。
4、美聯(lián)儲政策前景撲朔迷離
我們將首次降息預(yù)期從6月推遲至7月（仍預(yù)計(jì)全年降息三次）。特朗普的批評不會影響美聯(lián)儲決策——只要通脹預(yù)期穩(wěn)定，美聯(lián)儲既不會提前降息，也不會在就業(yè)惡化時拒不降息。但我們擔(dān)憂白宮可能獲得無需正當(dāng)理由罷免美聯(lián)儲官員的權(quán)力，這將嚴(yán)重?fù)p害美聯(lián)儲獨(dú)立性。歷史表明，央行獨(dú)立性下降會導(dǎo)致通脹惡化。
哈祖斯最后總結(jié)道：“投資者正面臨微妙時刻。雖然經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)暫時優(yōu)于預(yù)期，但風(fēng)險資產(chǎn)已過度透支這點(diǎn)利好。若未來幾周達(dá)成貿(mào)易協(xié)議，市場可能繼續(xù)上漲。但我們的策略師警告：在可能到來的物價飛漲、供應(yīng)鏈中斷和失業(yè)潮前，追漲風(fēng)險極高。我們最堅(jiān)定的建議仍是做空美元和做多黃金。此外看好英國國債、銅和天然氣，但看空原油。”
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責(zé)任編輯：于健 SF069創(chuàng)牛配資
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